Ensiklopedia

Fenomena Permulaan Unicorn -

Pada bulan Julai 2016 CB Insights, sebuah pusat penyelidikan dan analisis yang berpusat di New York City, mengenal pasti 168 Syarikat milik persendirian yang bernilai $ 1 bilion atau lebih — dikenali sebagai unicorn. Senarai itu mewakili penilaian kumulatif total sekitar $ 600 bilion, nilai yang belum pernah terjadi sebelumnya - sekurang-kurangnya di atas kertas - untuk pemula, yang kebanyakannya berteknologi, baru. Walaupun pasaran kewangan AS yang tidak stabil pada akhir tahun 2015 dan 2016 telah mengurangkan penilaian kumulatif syarikat-syarikat unicorn yang disebut itu, ia masih mewakili fenomena utama dalam industri teknologi, di mana banyak syarikat ini bergantung pada pembiayaan swasta, menghindari jalan tradisional untuk menjadi terbuka di pasaran saham, di mana mereka tidak mungkin mendapat penilaian yang besar dan besar.

Kebangkitan Unicorn.

Ketika Aileen Lee — pengasas (2012) di Palo Alto, Calif., Cowboy Ventures, sebuah firma modal teroka yang melabur pada peringkat awal syarikat permulaan — menulis sebuah artikel pada tahun 2013 untuk blog teknologi TechCrunch yang disebut "Selamat Datang ke Unicorn Club: Belajar dari Permulaan Billion-Dollar, ”dia menekankan fakta bahawa terdapat 39 syarikat perisian yang ditubuhkan pada dekad sebelumnya yang bernilai lebih dari $ 1 bilion oleh pelabur awam atau swasta. Dia menjuluki mereka sebagai "unicorn." "Saya mencari kata yang menggambarkan keanehan dan keistimewaan syarikat-syarikat ini," kata Lee.

Aileen Lee, pengasas Cowboy Ventures

Beberapa faktor mendorong peningkatan permulaan teknologi dengan penilaian yang belum pernah didengar untuk syarikat-syarikat muda di Silicon Valley dan seterusnya. Salah satunya ialah peningkatan jumlah dana modal teroka yang menyebabkan perlunya pulangan yang lebih besar. Syarikat modal teroka, pelabur awal dan pengambil risiko di banyak syarikat swasta kecil, memerlukan beberapa keuntungan kewangan yang besar untuk menampung kerugian yang tidak dapat dielakkan bagi portfolio syarikat mereka yang kadang-kadang luas.

Faktor lain ialah kemampuan pengusaha untuk memulakan syarikat dengan perbelanjaan yang jauh lebih rendah, kerana kos pengkomputeran telah menurun sejak gelembung dot-com tahun 2000. Itu menyebabkan percambahan besar syarikat teknologi baru yang menangani bidang pertumbuhan baru yang panas , seperti aplikasi mudah alih, media sosial, dan pengkomputeran awan.

Pada suku ketiga 2013, ketika karya Lee diterbitkan, firma modal teroka melabur $ 3.6 bilion dalam 468 permulaan perisian AS, peningkatan 73% berbanding suku ketiga 2012, menurut PricewaterhouseCoopers National Venture Capital Association (PwC / NVCA) Laporan MoneyTree dengan data dari Thomson Reuters. Kenaikan itu menandakan kenaikan tertinggi dalam pendanaan usaha dalam sektor perisian, tahap tertinggi yang tidak pernah dilihat sejak gelembung dot-com tahun 2000–01.

Asal dari kegilaan pelaburan syarikat swasta.

Berikutan kemalangan dot-com, syarikat Internet seperti Facebook gergasi media sosial dan penyedia perkhidmatan dalam talian Yahoo! mula membayar sejumlah besar untuk permulaan media sosial dalam usaha memperluas penawaran produk mereka sendiri dan meningkatkan pertumbuhan pendapatan. Pada tahun 2012, sebulan sebelum IPO sendiri, Facebook membelanjakan $ 1 bilion di Instagram, perkhidmatan berkongsi foto dengan pangkalan pengguna yang berkembang pesat tetapi tidak ada pendapatan pada masa itu. Tahun berikutnya Yahoo! membayar $ 1.1 bilion untuk platform blog Tumblr, satu lagi permulaan dengan pertumbuhan pengguna yang besar tetapi sedikit pendapatan. Urus niaga dan pelaburan kemudian dalam sebilangan besar syarikat pemula memberi inspirasi kepada usahawan dengan idea besar dan kapitalis teroka yang membiayai mereka.

Dua syarikat swasta yang mempelopori ekonomi "on-demand" atau "sharing" adalah antara unicorn bernilai tinggi. Uber Technologies Inc., sebuah syarikat aplikasi perjalanan yang ditubuhkan di San Francisco pada tahun 2009, melucuti senjata teksi dengan sekumpulan pemandu kontrak yang mengambil tambang melalui aplikasi Uber pada telefon pintar mereka. Airbnb Inc., perkhidmatan perkongsian rumah yang berpusat di San Francisco, menimbulkan kekacauan terhadap perniagaan hotel dan bandar dengan perumahan yang terhad, di mana pemilik harta tanah diserang kerana mengambil perumahan dari pasar dan menawarkan sewa jangka pendek kepada pelancong. Menjelang 2016 Uber adalah syarikat unicorn terbesar, dengan nilai anggaran melebihi $ 62 bilion, sedangkan Airbnb bernilai sekitar $ 25.5 bilion. ( Lihat Laporan Khas.)

Aplikasi Uber

Kedua-dua syarikat tersebut adalah yang paling awal mendapat dana yang besar dari pelabur syarikat swasta. Uber, yang dimulakan dengan sejumlah $ 200,000 dalam bentuk wang, mengumpulkan $ 11 juta pada awal tahun 2011 dan $ 37 juta pada akhir tahun itu. Pada bulan Ogos 2013 firma tersebut memperoleh tambahan $ 362 juta dalam perjanjian yang bernilai Uber pada $ 3,5 bilion. Tahun berikutnya Airbnb, yang dimulakan dengan $ 20,000 dalam jumlah wang pada Januari 2009, mengumpulkan hampir $ 500 juta dengan penilaian $ 10 bilion, semuanya di pasaran swasta. Urus niaga tersebut menandakan permulaan kegilaan pelaburan di syarikat teknologi swasta, yang kemudiannya merangkumi pelabur bukan pelaburan, terutamanya dana bersama dan dana negara, yang memberikan dana pada peringkat kemudian.

Pada Februari 2015, The Wall Street Journal menerbitkan senarai kelab permulaan bernilai satu bilion dolar yang segera berkembang menjadi 150 syarikat bernilai lebih dari $ 1 bilion setiap satu. Sementara itu, di Vancouver, Brent Holliday, CEO dan pengasas Garibaldi Capital Advisors, membuat daftar unicorn Kanada yang dijulukinya sebagai "Narwhal Club," menggunakan nilai Can $ 1 miliar (sekitar US $ 800 juta). Holliday menyatakan bahawa narwhal, mamalia yang nyata tetapi sukar difahami yang hidup di perairan Arktik yang sejuk di Kanada utara, sangat memberi inspirasi kerana ia memilih es dengan gadingnya, sama seperti syarikat permulaan Kanada dalam daftarnya. Senarai narwhal termasuk Slack, pembangun perisian pesanan korporat yang diketuai oleh pengasas dan CEO Stewart Butterfield.

Memang, tahun 2015 ternyata menjadi tahun pelaburan puncak untuk modal teroka dalam permulaan perisian. Pada suku kedua, syarikat perisian mengumpulkan $ 7.5 bilion, melebihi puncak pelaburan perisian sebelumnya sebanyak $ 7.1 bilion pada suku kedua tahun 2000 (menurut data PwC / NVCA). Pada tahun 2015 terdapat sejumlah 74 megadeals (pelaburan sebanyak $ 100 juta lebih banyak), berbanding dengan 50 pada tahun 2014. Uber sahaja mengumpulkan $ 11 bilion pada tahun 2015, lebih banyak wang daripada syarikat swasta lain.

Terputus dengan Pasaran Awam.

Syarikat-syarikat Unicorn tidak dapat mengucapkan terima kasih kepada umum sebahagian besarnya kepada Jumpstart Our Business Startups (JOBS) Act, yang ditandatangani undang-undang oleh US Pres. Barack Obama pada tahun 2012. Undang-Undang JOBS dirancang untuk membantu perniagaan kecil dengan mengurangkan peraturan sekuriti. Langkah itu memungkinkan syarikat untuk berdiam diri lebih lama dengan meningkatkan jumlah pelabur yang diperlukan untuk memicu perlunya pengajuan awam. Peraturan yang disebut 500 pemegang saham, yang membantu mencetuskan IPO kedua-dua Google Inc. pada tahun 2004 dan Facebook pada tahun 2012, diperluas untuk merangkumi sekurang-kurangnya 2,000 pelabur atau 500 atau lebih pelabur yang tidak bertauliah.

Pres AS.  Barack Obama menandatangani Akta JOBS, April 2012

Ketika syarikat teknologi terbuka, sering terdapat pemutusan antara penilaian yang telah mereka setujui dengan pelabur mereka secara peribadi dan bagaimana mereka dinilai oleh pasaran awam. Sebagai contoh, Square Inc., syarikat pembayaran mudah alih yang dibentuk oleh Jack Dorsey, dipublikasikan pada bulan November 2015 dengan harga $ 9 per saham, memberikan nilai $ 2.9 bilion. Pada pertengahan 2016 nilai pasaran hanya sedikit lebih tinggi, sekitar $ 3.15 bilion. Sebelum IPO, pusingan terakhir pelabur swasta membeli saham pada harga $ 15.46, yang memberikan penilaian bernilai $ 6 bilion kepada Square. Sebilangan besar pelabur peringkat akhir itu dilindungi, bagaimanapun, melalui perjanjian pengembalian dijamin yang disebut ratchet. Apabila saham Square tidak mencapai harga tertentu ($ 18.56) dalam IPO, ratchet itu dicetuskan, dan pelabur tahap akhir menerima berjuta-juta saham tambahan.

Ramalan Masa Depan.

Walaupun sebilangan pelabur peringkat akhir dapat menjalin perjanjian yang melindungi pelaburan mereka dalam syarikat teknologi baru, ada yang tidak bernasib baik. Pada tahun 2015 dan awal 2016, Fidelity Investments adalah salah satu daripada beberapa dana bersama yang mula mencatat kerugian yang berkaitan dengan pelaburan dalam syarikat teknologi seperti Dropbox, Cloudera, dan Zenefits.

Dalam ucapannya di Universiti Stanford pada bulan Mac 2016, Mary Jo White, ketua SEC, memperingatkan tentang cabaran dari "model pembentukan modal baru." Dia menambah bahawa syarikat unicorn juga mewakili isu baru untuk SEC dan untuk pelabur. "Cabaran kolektif kami adalah untuk melihat masa lalu penilaian yang menawan dan meneliti implikasi trend ini untuk para pelabur, termasuk pekerja syarikat-syarikat ini, yang biasanya dibayar, sebahagiannya, dalam stok dan opsyen," White menyatakan kebimbangan bahawa beberapa syarikat atau pengusaha mungkin terlalu fokus untuk dijuluki "unicorn". "Yang menjadi perhatian adalah apakah prestij yang berkaitan dengan mencapai penilaian tinggi mendorong syarikat-syarikat untuk berusaha untuk tampil lebih berharga daripada yang sebenarnya."

Sudah pada tahun 2016 terdapat beberapa penutupan syarikat ketika syarikat permulaan ditutup dari pusingan pembiayaan tambahan. Dalam wawancara dengan laman web berita perniagaan Business Insider di Forum Ekonomi Dunia di Davos, Switz., Kapitalis teroka Jim Breyer, pelabur awal di Facebook, meramalkan bahawa sekitar 90% syarikat unicorn harus dihargai atau mati, dan hanya sekitar 10% unicorn yang dapat bertahan. Bahkan yang dianggap bernilai bernilai jutaan dolar mereka - seperti Uber dan Airbnb - mempunyai masa depan yang tidak menentu. Bagaimana syarikat-syarikat tersebut akan berjaya ketika akhirnya menjadi terbuka dan pelabur akhirnya dapat mengkaji penyata kewangan mereka tetap menjadi persoalan besar.

Therese Poletti
$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found